一、几何设定
· 坐标系：二维平面 · X 轴：时间 t · Y 轴：统一的度量（价格水平、估值水平、综合强度指标等） · 原点 O：t=0 时的初始状态
二、向量的定义
向量 定义 几何表示 \vec{P}_t 政策向量 从原点 O 指向 t 时刻竖线上某点的向量 \vec{M}t 市场预期向量 从原点 O 指向 t 时刻竖线上另一点的向量 \vec{E}{t+1} 预期差向量 在 t 时刻竖线上，从 \vec{M}_t 终点指向 \vec{P}_t 终点的垂直向量
关键：\vec{P}_t 和 \vec{M}t 都是从原点出发的绝对位置向量。预期差 \vec{E}{t+1} 是同一竖线上的相对差向量。
三、预期差的形成
在 t 时刻的竖线上：
\vec{E}_{t+1} = \vec{P}_t - \vec{M}_t
预期差诞生于 t 时刻，标记为 t+1，因为它将驱动下一阶段的市场运动。
四、市场运动方程
从 t 时刻到 t+1 时刻，市场向量的变化由预期差和基本面修正共同决定：
\vec{M}_{t+1} = \vec{M}t + \alpha \cdot \vec{E}{t+1} + \beta \cdot (\vec{R}_t - \vec{M}_t) + \vec{\varepsilon}
其中：
· \alpha：放大系数（市场对预期差的反应强度） · \beta：钝化系数（市场向基本面 \vec{R}_t 回归的强度） · \vec{R}_t：基本面向量（真实经济活动隐含的合理位置） · \vec{\varepsilon}：随机噪声
五、α 和 β 的定性规则
系数 性质 变化规则 \alpha 放大效应（想象力/趋势跟随） 随预期差模长增大而增大；随市场偏离基本面程度增大而减小 \beta 钝化效应（地心引力/估值锚） 随市场偏离基本面程度增大而增大
主导权判断：
· 若 \alpha |\vec{E}| > \beta |\vec{R} - \vec{M}|：想象力驱动（趋势延续） · 若 \beta |\vec{R} - \vec{M}| > \alpha |\vec{E}|：地心引力驱动（回归基本面）
六、基本面的运动（闭环扩展）
基本面本身也受市场预期和政策的影响：
\vec{R}_{t+1} = \vec{R}_t + \delta \cdot (\vec{M}_t - \vec{R}_t) + \theta \cdot \vec{P}_t^{(y)} + \vec{\eta}
其中：
· \delta：预期自我实现系数 · \theta：政策直接实体效应系数 · \vec{P}_t^{(y)}：政策向量在 Y 轴上的投影（实质力度） · \vec{\eta}：基本面外生冲击
七、完整递推流程
- t 时刻：政策 \vec{P}_t 出现，与当前市场 \vec{M}t 形成预期差 \vec{E}{t+1} = \vec{P}_t - \vec{M}_t
- t \to t+1 期间：市场向 \vec{M}{t+1} 运动，位移 = \alpha \cdot \vec{E}{t+1} + \beta \cdot (\vec{R}_t - \vec{M}_t)
- t+1 时刻：新的政策 \vec{P}{t+1} 出现，形成新的预期差 \vec{E}{t+2}
- 重复
八、模型的解释力
现象 模型解释 利好出尽反跌 预期差为正，α 推动上涨后 \vec{M} 远超 \vec{R}，β 产生强大反向拉力 趋势延续 α 与 δ 形成正反馈：预期差推动市场 → 市场改善基本面 → 基本面验证预期 政策脱敏 β 主导时，\vec{M} 已接近或超过 \vec{R}，α 推动力被 β 拉力抵消 政策引领经济 通过 δ（预期引导行为）和 θ（直接实体投入）两条路径推动 \vec{R}
九、核心要点
- 所有向量从原点出发，终点落在对应时刻的竖线上
- 预期差是同一竖线上的垂直向量，不是跨时间的斜向量
- 市场运动是点与点之间的位移，由预期差（α）和基本面回归（β）共同驱动
- 模型是理想化的度量框架，用于理解政策与市场的动态博弈。